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谁在将茅台当做投资品?富人、信托,无处不在的歌德系

任何资产,一旦成为交易性的资产和货币化的财富,就会在群体的冲动中不断转化为资产的泡沫的升腾与破灭,周而复始……国泰君安零售团队近日发布的白酒行业专题报告,便从高端白酒的属性转型出发,指出了看待今年白酒价格持续创新高的新视角。参考欧美国家,老酒已经成为一种实物资产,白酒的投资属性才刚刚开始体现。无独有偶。在本轮上涨周期中,白酒信托产品依葫芦画瓢重出江湖。以中粮信托为例,2017年以来已经成立3只贵州茅台酒信托计划,第一只成立于2017年3月,第二只、第三只则分别成立于今年7月初、8月底,彼时正处于飞天茅台终端价的飞涨阶段。 富人背锅?国泰君安的这份报告,将2011年和2019年两次高端白酒的上涨进行复盘。得出的判断是,2011年前后,中国经济处于高速发展期,经济繁荣大背景下,白酒行业也迎来黄金发展的时期。2019年涨价逻辑却在于消费分层,重在边际定价,以茅台为代表的高端白酒主要集中于高端消费群体。这部分群体,具备“收入水平越高,对价格敏感度越低”和“产品档次越高,对价格敏感度越低”两个特点,使得高端白酒迎来新一轮的集体涨价。需要指出的是,两次上涨期间,伴随着国内高收入人群的迅速扩容。据招行私人银行报告,中国高净值人群数量从2006年18.1万增长至2018年197万人,持有可投资资产规模从2006年5.2万亿元增长至61万亿元。其中,少数的高净值人群,掌握4成可投资资产。“新崛起的高净值人群需要新的投资品,而越来越多的茅台被他们有意识的留存,投资与收藏属性不断增加。”国泰君安零售团队指出。于是,年份酒价格水涨船高。国泰君安援引歌德老酒行的数据显示,1999年飞天茅台53度500ml老酒价格已经超过了1.28万元,2016年至2018年近三个年份出厂的飞天茅台价差为100元至130元,这与此前成都一位经销商给出的判断相似,年均涨幅在100元左右。老酒的拍卖与销售,也为市场提供了交易价格的标尺。中国酒业协会联合歌德盈香发布的《中国老酒市场指数》报告显示,2013-2018年,茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖等老酒市场规模不断扩大,2018年已达到500亿元。从价格端来看,老酒价格指数从2013年的1000点提升至2018年的4080,年度平均涨幅32.86%,年度最高涨幅达到50.23%,年度最低涨幅也有22.04%。 “飞天1号”信托产品2011年开启的那轮白酒上涨过程中,业内曾经出现多只白酒主题的信托产品。《21世纪

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